10月23日晚间◈✿◈，泡泡玛特（“庆祝这一刻 POP MART 十五周年系列”盲盒线上发售◈✿◈。一经上线◈✿◈，泡泡玛特小程序◈✿◈、

　　与此同时◈✿◈，泡泡玛特在资本市场也交出了一份惊艳的业绩答卷◈✿◈。其最新财报显示◈✿◈，2025年第三季度◈✿◈，公司整体收益同比增长超两倍◈✿◈，海外增长逼近370%◈✿◈。

　　然而市场反应却与泡泡玛特的亮眼成绩背道而驰◈✿◈。本周◈✿◈，泡泡玛特股价以下跌收官——10月17日迄今◈✿◈，其股价跌幅超20%◈✿◈，K线累计“六连阴”pg电子模拟器试玩◈✿◈。在核心IP LABUBU热度回落◈✿◈、新品尚未形成同等量级吸引力的情况下◈✿◈，泡泡玛特的竞争力成为投资者关心的问题◈✿◈。

　　长期跟踪泡泡玛特投资的灰姑娘基金基金经理王卓玮对《财闻》表示◈✿◈：“经历了1～2年的大幅上涨◈✿◈，股价回调是正常现象◈✿◈，在当前市场容量下◈✿◈，想要出现LABUBU这样现象级的爆款并非易事◈✿◈。”

　　2025年是泡泡玛特成立第15年◈✿◈，为纪念这一特殊时刻◈✿◈，公司推出“庆祝这一刻 POP MART 十五周年系列”盲盒◈✿◈，LABUBU◈✿◈、MOLLY◈✿◈、DIMOO◈✿◈、SP◈✿◈、星星人◈✿◈、CRYBABY等众多热门IP齐聚◈✿◈。

　　10月23日22:00时◈✿◈，该系列开启线上发售◈✿◈，一经上线◈✿◈，泡泡玛特小程序◈✿◈、京东泡泡玛特官方旗舰店等官方渠道均售罄◈✿◈；截至10月24日16:00◈✿◈，该系列上线小时后◈✿◈，泡泡抽盒机小程序在线抽盲盒有机会购买◈✿◈，但仍需排队◈✿◈。

　　与产品销售成绩同样亮眼的还有泡泡玛特三季度的业务情况◈✿◈。根据公司公告◈✿◈，该季度公司整体收益较2024年三季度同比增长245%～250%◈✿◈，海外收益同比增长365%～370%◈✿◈。

　　对此◈✿◈，华泰证券在研报中指出◈✿◈，Q3 LABUBU毛绒3.0持续旺销◈✿◈，毛绒交付能力环比Q2提升110%+YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈，大幅提升需求满足率YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈。此外◈✿◈，星星人毛绒◈✿◈、mini LABUBU◈✿◈、SP毛绒三代等热门新品旺销◈✿◈，拓宽新场景◈✿◈、新IP增量◈✿◈。

　　与业务端喜报频出形成鲜明对比的是资本市场的冷遇◈✿◈，泡泡玛特近6个交易日累计跌幅超20%◈✿◈。除了上涨后的技术回调外◈✿◈，三季度以来◈✿◈，LABUBU热度下滑明显◈✿◈，市场上充斥着对泡泡玛特能否创造出新的爆款的担忧◈✿◈。

　　通常情况下◈✿◈，二手市场的溢价或折价情况会直观反映盲盒的热度◈✿◈，根据潮玩交易社区平台千岛数据◈✿◈，LABUBU THE MONSTERS心动马卡龙搪胶脸系列（一代）◈✿◈、坐坐派对搪胶毛绒系列（二代）和前方高能系列搪胶毛绒挂件（三代）自三季度以来价格普遍走低pg电子模拟器试玩◈✿◈。

　　具体来看◈✿◈，在LABUBU爆火后◈✿◈，今年6月二手市场出现了最高交易价格pg电子模拟器试玩◈✿◈。以前方高能系列为例YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈，其官方售价为99元/只◈✿◈。根据千岛数据◈✿◈，该系列普通款最高日成交均价在300元以上◈✿◈，溢价3倍以上◈✿◈，隐藏款最高日成交均价达4368.87元◈✿◈，溢价超44倍◈✿◈；而10月22日◈✿◈，该系列普通款日成交均价大都低于官方发售价◈✿◈，隐藏款成交均价降至605.62元◈✿◈，降幅超86%◈✿◈。

　　今年7月◈✿◈，小迪（化名）曾在朋友圈晒出拥有了一只LABUBU的照片pg电子模拟器试玩◈✿◈，难掩兴奋之情◈✿◈。然而在三个月后◈✿◈，她接受《财闻》采访时表示◈✿◈，现在对盲盒不“感冒”◈✿◈，反而觉得占地方◈✿◈。

　　从二手市场情况来看pg电子模拟器试玩◈✿◈，近期热度较高的星星人系列◈✿◈，价格相对坚挺◈✿◈，根据千岛价格趋势数据◈✿◈，上市于2024年三季度◈✿◈，官方售价为79元的“我们都是星星人”系列毛绒挂件盲盒◈✿◈，自今年6月开始二手价格一路上扬◈✿◈，隐藏款从130元左右的价格一路涨到380元以上◈✿◈，溢价近5倍◈✿◈；普通款价格也从两位数普遍涨到了100元以上◈✿◈，溢价2倍以内◈✿◈，与LABUBU火爆时期的溢价相比◈✿◈，还是存在较大差距◈✿◈。

　　其他官方渠道难以买到的热门IPpg电子模拟器试玩◈✿◈，在二手市场的价格表现不算乐观◈✿◈。以官方发售价129元的SP光织园为例◈✿◈，5月29日◈✿◈，其隐藏款在千岛最高日均交易价格为1619.95元◈✿◈，最新交易价格为414.73元◈✿◈；普通款日均交易价格则从200元附近回落至120元附近◈✿◈。

　　除了线上渠道外◈✿◈，线下门店一直是泡泡玛特的重要阵地◈✿◈。《财闻》匿名致电北京热门商场某泡泡玛特门店◈✿◈，对方表示目前人流量整体较夏天有所减少◈✿◈，尤其在周一和周二工作日◈✿◈，人流会相对更少◈✿◈。

　　某娃友（通常指喜欢潮玩◈✿◈，尤其是娃娃的人群）交流群中◈✿◈，有7位消费者向《财闻》吐露了在泡泡玛特的消费情况◈✿◈，他们大部分人购买泡泡玛特盲盒年限在5年以上◈✿◈，消费金额在1万元以上◈✿◈，LABUBU热度对于他们而言增加了购买难度◈✿◈，降低了消费体验◈✿◈，但购买热情并未受单一IP热度影响◈✿◈。

　　根据泡泡玛特中报◈✿◈，截至2025年6月30日中国内地累计注册会员总数从2024年12月31日的4608万人增长至5912万人◈✿◈，新增注册会员1304万人YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈。2025年上半年会员贡献销售额占比91.2%◈✿◈，会员复购率为50.8%◈✿◈。

　　对于喜爱泡泡玛特的原因◈✿◈，身为学生党的小心（化名）对财闻表示YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈，她是DIMOO的粉丝◈✿◈，偶尔会买盲盒◈✿◈，没受LABUBU的影响◈✿◈，目前消费金额已有几百元◈✿◈。已经工作数年的小薇（化名）表示◈✿◈，她和娃友们都喜欢盲盒的设计◈✿◈，打心底觉得好看◈✿◈，就会不停地抽盒YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈。因经济原因已经出坑的她◈✿◈，过去曾在泡泡玛特消费2万～3万元◈✿◈。

　　香港浸会大学指出◈✿◈，盲盒是成年人的心灵庇护所◈✿◈，类似“口红效应”的现代版◈✿◈，在经济低迷时◈✿◈，人们更倾向于购买低价但能带来情绪满足的商品◈✿◈。

　　三季度加仓泡泡玛特的基金经理曲少杰也在季报中表示pg电子模拟器试玩◈✿◈，新消费是指以满足新一代消费者个性化◈✿◈、情绪化◈✿◈、悦己化需求为核心的一种消费趋势◈✿◈。与传统消费不同◈✿◈，新消费更注重“质价比”和“情绪价值”◈✿◈，而非单纯的“性价比”◈✿◈。

　　王卓玮指出◈✿◈，泡泡玛特之所以能成为情绪消费的代表◈✿◈，原因在于它是一个更加新型的玩具公司◈✿◈，兼具高质量IP孵化能力和高质量潮玩设计能力◈✿◈。

　　在会员情绪消费的同时◈✿◈，也有消费者开始“退坑”泡泡玛特◈✿◈。在小红书搜索“退坑”关键词◈✿◈，泡泡玛特或盲盒的相关笔记众多◈✿◈。

　　作为泡泡玛特7年玩家◈✿◈，小兰（化名）也在近期萌生了退坑想法◈✿◈，她对《财闻》表示◈✿◈，近期大火的星星人毛绒挂件系列◈✿◈，在官网和小程序根本抢不到◈✿◈，但二手市场溢价的货却很多◈✿◈，“黄牛”数量太多了◈✿◈，十分影响购买体验YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈。

　　“上次买泡泡玛特是一年前了◈✿◈。”小琴（化名）对《财闻》表示◈✿◈，“我之前购买泡泡玛特盲盒◈✿◈，是因为喜欢那些设计精美的IP◈✿◈。但LABUBU的爆火反而让我降低了购买欲望◈✿◈，更加坚定了不盲目跟风的决心◈✿◈。”

　　也有网友表示◈✿◈，难以接受二手市场对潮玩的定价◈✿◈，原本花几十元就能获得的快乐◈✿◈，如今因“黄牛”囤货炒价而变得遥不可及◈✿◈，而泡泡玛特对此似乎缺乏有效应对YY歪歪漫画登录页面免费漫画◈✿◈，令人身心俱疲◈✿◈，最终选择退坑◈✿◈。

　　身在美国的小风（化名）表示◈✿◈，美国泡泡玛特产品售价比国内高◈✿◈，售后服务不好◈✿◈。有小红书用户分享美国泡泡玛特售后存在邮件回复拖延◈✿◈、产品破损不处理等诸多问题◈✿◈。在海外市场加速扩展的情况下◈✿◈，泡泡玛特未能匹配高质量的售后服务◈✿◈。

　　情绪消费的本质是“悦己”◈✿◈，可当抽盲盒的快乐被“黄牛”◈✿◈、溢价和售后的焦虑所吞噬◈✿◈，消费者的动力还能持续多久？pg娱乐电子游戏官网◈✿◈。PG电子官方网站◈✿◈，PG电子娱乐◈✿◈，pg官网◈✿◈。PG电子平台PG电子·(中国)官方网站PG电子直营站最新官网◈✿◈。